A l’instar des quatres autres mesures : LSV, PCM, CH et CCK, la mesure de Hwang
est aussi une mesure de dispersion transversale. Cependant elle s’en différencie par une
mesure relative à des facteurs (bêtas). Dans un modèle linéaire multi-facteur, les
rendements de l’actif i à l’instant t peuvent s’exprimer en fonction des rendements du
marché et des différents facteurs supposés non corrélés entre eux :
(3.7)
La mesure relative est sans doute plus intéressante et pertinente s’agissant des
groupes qui évaluent leurs performances en relatif par rapport à une référence, le plus
souvent représentée par le marché lui-même ou par des indices sectoriels.