(2.1)
Avec :
? Rt : Le rendement mensuel du marché,
? K : Le nombre d’actions (titres distincts) sur le marché,
? Rit : Le rendement mensuel de l’action (i) définit par :
(2.2)
Où :
? Pit et Pit-1 : Les cours de clôture mensuels de l’action (i),
? Dit : Le dividende servi sur l’action (i).
Les dividendes peuvent être négligés puisqu’ils sont faibles pour la période d’un
mois, le rendement mensuel Rit (19) devient alors :
(2.3)
Notons que pour surmonter le problème de discontinuité des données, nous nous
sommes servis de la méthode des prédécesseurs qui consiste à remplacer la donnée
manquante par le dernier cours disponible. Cette méthode est justifiée sur les
marchés efficients vérifiant l’hypothèse de la martingale selon laquelle, le cours
d’aujourd’hui est le meilleur estimateur du cours de demain.