Dans cette partie, nous présenterons le problème puis une synthèse des différentes conceptions théoriques et empiriques sur la masse salariale, les investissements privé et public et enfin nous exposerons les objectifs et les hypothèses de l’étude.
1.1. LE PROBLEME
Les crises financières, économiques, alimentaires et climatiques survenues au cours des dernières années ont mis en exergue le niveau élevé d’interdépendance existant entre les pays. La faiblesse au niveau de l’efficacité des politiques et des dispositifs de contrôle au sein d’un pays peuvent désormais affecter toute une région, un continent et, par effet domino, affecter en dernier ressort le reste de la planète.
La reprise de l’économie mondiale, amorcée en 2010 devrait se confirmer en 2011, reflétant ainsi l’incidence positive des politiques de soutien à la croissance et le redressement de la demande intérieure. Mais cette reprise a connu quelques perturbations au cours du premier semestre 2011. En effet, la catastrophe nucléaire de FUKUSHIMA ayant fait plus de 10 000 morts au Japon le 11 mars 2011 (NHK_Japon, 2011). Et la hausse des prix des matières premières ont fortement perturbé l’approvisionnement des grandes industries du monde, induisant du coup le ralentissement de l’économie mondiale.
De même, l’économie mondiale a été marquée par les difficultés de la Zone Euro en relation avec le surendettement de ses Etats membres, en particulier la Grèce, l’Espagne et le Portugal. Cette crise de la dette s’est couplée avec un ralentissement de la croissance économique de la Zone qui est estimée à 0,2% au deuxième trimestre après un niveau de 0,8% enregistré au premier trimestre de l’année. Pour résoudre la crise et favoriser la reprise de la croissance économique, les Etats européens ont initié des mesures de réduction des déficits publics en vue de converger vers la norme prescrite par les critères de convergence (3% du PIB).
Toutefois, la situation reste fragile avec le risque d’un ralentissement de l’économie mondiale. Elle justifie le maintien des mesures d’assouplissement des politiques monétaires par les principales Banques Centrales (PPC_2012-2016_Bénin, Décembre 2011).
Grâce à la mise en oeuvre de réformes structurelles, à des politiques budgétaires vertueuses et au contrôle plus serré de l’inflation, de nombreux pays africains ont pu adopter des mesures de relance monétaire et budgétaire et atténuer l’impact des crises. Les économies africaines devraient se ressaisir rapidement, pour atteindre un taux de croissance moyen de 5,23% en 2011 contre environ 4,7% en 2010.
Au niveau de l’Union Economique et Monétaire Ouest Africaine (UEMOA), l’activité économique se remet des effets de la crise socio-politique de la Côte d’Ivoire, première économie de l’Union. Le taux de croissance économique réel de l’Union était attendu à 4,2% en 2011 contre 3,9% en 2010. Mais, le niveau relativement élevé des cours du pétrole brut sur les marchés internationaux et des produits industriels importés ont fortement pesé sur la croissance économique et le niveau des prix à la consommation dans l’Union.
Au plan de la politique monétaire, la Banque Centrale des Etats de l’Afrique de l’Ouest (BCEAO) a continué de soutenir les banques dans le cadre de ses adjudications régionales. En effet, elle a poursuivi ses opérations hebdomadaires et mensuelles d’injection de liquidité sur le marché monétaire. En outre, elle a uniformisé à 7,0%, le niveau du coefficient des réserves obligatoires applicables aux banques, dans les Etats de l’Union (PPC_2012-2016_Bénin, Décembre 2011).
Au Bénin, la dynamique de l’économie a été affectée par la conjoncture économique internationale. En particulier, la reprise de l’activité économique amorcée depuis 2006, a été infléchie par le recul de la production du coton et le ralentissement des échanges commerciaux avec les pays voisins, notamment le Nigéria.
La morosité économique des années 2009 et 2010 est notamment imputable à (i) la crise financière et économique internationale; (ii) les catastrophes naturelles dont précisément les graves inondations de 2010; (iii) la baisse des dépenses d’investissements en particulier celles financées sur ressources intérieures en lien avec la baisse des recettes fiscales et la hausse de la masse salariale.
Les dépenses de personnel ont connu une augmentation rapide depuis 2006. Elles sont passées de 135,0 milliards FCFA en 2006 à 238,7 milliards en 2010, soit une hausse de 76,8%. Le ratio masse salariale/recettes fiscales, indicateur de second rang de l’UEMOA qui ne devrait pas dépasser 35%, est passé de 35,6% en 2006 à 45,4% en 2010, en liaison avec les différents avantages accordés aux fonctionnaires, notamment ceux des secteurs de la santé et de l’éducation.
L’étude réalisée sur la politique salariale au Bénin par le Fonds Monétaire International en mai 2010(4) a montré que la croissance rapide de la masse salariale risque de compromettre la viabilité des finances publiques béninoises. Elle recommande toutefois que « Pour un acheminement plus performant des services publics il serait crucial de recruter, de fidéliser et de motiver des fonctionnaires qualifiés ».
Les différentes augmentations de salaires n’ont pas réussi à mettre fin aux revendications salariales. En avril 2011, pour mettre fin à plusieurs mois de grève de l’Administration des finances, le gouvernement a décidé de relever immédiatement de 25% le niveau des salaires des fonctionnaires des finances, et progressivement celui des fonctionnaires des autres ministères. L’incidence financière additionnelle de cette nouvelle mesure pour l’année 2012 est de 8 milliards FCFA environ(5).
L’impact de la mesure sur l’économie dépendra de l’ajustement qui sera fait au niveau des finances publiques pour la financer. Une baisse des investissements publics sera préjudiciable à la croissance économique et à terme aux finances publiques tandis qu’une contraction des dépenses de fonctionnement au profit des salaires induira une hausse de la consommation finale des ménages, ce qui aura pour conséquence de tirer la croissance économique (DGAE/MEF, septembre 2011).
En effet, le Bénin se voulant « un pays qui attire les investissements, accélère sa croissance économique et redistribue équitablement les effets induits. Il s’intègre avec succès dans l’économie mondiale grâce à ses capacités d’exportations ». Il est donc évident que les politiques économiques notamment en matière de salaire, vont jouer un rôle important dans l’ensemble des politiques d’amélioration de l’environnement des affaires. La rémunération du travail, en absorbant la valeur ajoutée, et servant à rentabiliser l’investissement, provient de la masse salariale d’équilibre et de plein emploi (MAEP, 2008).
Globalement, le Bénin a présenté un taux de croissance du PIB réel moyen de 4,3% sur la période de 2000 à 2008. Les taux de croissance, au cours de cette période, sont non seulement faibles mais très irréguliers. Du fait des effets des crises économique et financière, ce taux a été de 2,7% en 2009. Par contre, au cours de cette même période, les recettes fiscales ont connu une augmentation de 118,8% passant de 234,1 milliards en 2000 à 512,2 milliards en 2008 et à 500,5 milliards en 2009 (DGAE_ Bénin, 2010). Durant cette période, la pression fiscale a connu en moyenne (annuelle) une augmentation de 15,08%. Malgré cette augmentation des recettes fiscales, l’on note une aggravation du déficit budgétaire passant de 3,5% en 2000 à 7,4% du PIB en 2009. On note qu’avec les Initiatives des Pays Pauvres Très Endettés (PPTE) en 2000 et d’Allégement de la Dette Multilatérale (ADM) en 2006, l’encours de la dette publique rapporté au PIB du Bénin est en dessous de 50% respectant ainsi les critères de convergence de l’UEMOA, inférieur à 70% (INSAE, 2011 ; DGAE, Décembre 2011).
La croissance économique résulte de la conjonction de plusieurs facteurs dont l’un des plus importants est la bonne tenue des investissements (O’connell et Ndulu, 2000 ; Veganzones, 2000). La volatilité dans le temps des dépenses d’investissement étant la principale composante des cycles de l’économie (Epaulard, 2001), l’investissement est donc au coeur du phénomène de développement économique. Au Bénin, à ce sujet, deux aspects importants sont à mettre en exergue. Le premier est relatif à la faiblesse du taux d’investissement en pourcentage du PIB qui à oscillé entre 14,5% et 20,5% de 1987 à 2008. L’autre aspect important est que les investissements réalisés, bien que n’étant pas encore au niveau souhaité, sont financés principalement par les capitaux étrangers (3,38% d’IDE net en pourcentage du PIB).
A l’instar de ses pairs faisant partie intégrante des pays «pauvres » de la planète (pays les moins avancés), le Bénin n’est pas épargné du défi d’innover dans ses politiques de rémunération pour attirer et surtout retenir les talents dont il a besoin. Il est donc crucial pour les entreprises, au Bénin, de pouvoir concevoir, construire et mettre en oeuvres des politiques de rémunération susceptibles de répondre aux défis stratégiques actuels.
Au cours des dix dernières années, le taux de masse salariale rapporté aux recettes fiscales au Bénin a été instable ; il s’est établi de 2001 à 2010 respectivement à 35,16% ; 35,62% ; 38,48% ; 36,04% ; 34,25 ; 36,46% ; 34,21% ; 32,94% ; 30,27% ; 35,00% (Données statistiques, économiques et financières de la BCEAO), soit 34,84% en moyenne annuelle. Cette performance n’a pas perduré car en 2011, l’on note une hausse de cette masse salariale qui s’établie à 47,6% des recettes fiscales, pour une norme communautaire de 35 % fixée par le FMI et le ratio investissement/ressources propres est passé de 28,47% en 2010 à 17% en 2011 (données statistiques, économiques et financières de la BCEAO), pour une norme fixée à 20%. Avec la hausse sensible de cette masse salariale, le taux d’investissement a considérablement chuté. De même la contribution du secteur privé et du secteur public à la croissance du PIB est respectivement 0,9% et 0,5% en 2003 ; 0,8% et 0,5% en 2008 et -1,0% et 1,4% en 2009. Dans ces conditions de faiblesse des taux d’investissements public et privé, la masse salariale apparaît comme variable importante de la politique budgétaire de la puissance publique (BCEAO, 2012).
Au regard de ces réalités, il serait beaucoup plus judicieux d’analyser profondément les effets de la masse salariale sur les investissements au Bénin.
Ainsi, on se pose la question principale de savoir comment la masse salariale affecte-t-elle les investissements au Bénin ?
De manière spécifique on se pose les questions ci-après :
. Quelle est l’incidence de la masse salariale sur l’investissement privé au Bénin ?
. Quelle est l’incidence de la masse salariale sur l’investissement public au Bénin ?
Ces différentes interrogations permettront de montrer la pertinence de la masse salariale pour les perspectives d’investissement au Bénin.
1.2. REVUE DE LITTERATURE
Dans la revue de littérature, nous ferons d’abord une approche conceptuelle, ensuite nous présenterons une revue de littérature théorique et empirique et nous ferons enfin une synthèse.
1.2.1. Analyse conceptuelle
Dans cette partie, nous définirons littérairement et selon les courants de pensée, les notions de masse salariale et d’investissement.
. La notion de masse salariale
D’après le dictionnaire Encyclopédique de Finances Publiques, les salaires sont les rémunérations perçues pour une acticité juridiquement subordonnée, exercée au profit d’un employeur privé (entreprise ou ménage), d’une entreprise publique ou de l’Etat. Les pensions représentent la contrepartie de droits acquis à raison d’une activité exercée antérieurement, ou la récompense de services passés ou les moyens qui sont assurés à une personne pour assurer son existence. Les rentes viagères sont des revenus périodiques versés par le débirentier au crédirentier (Philip, 1991).
Par ailleurs, le lexique d’économie définit la masse salariale comme « l’ensemble des salaires et cotisations sociales des employeurs versé par les agents économiques » ; et le salaire comme « la rémunération allouée au travailleur lié à un employeur par un contrat de louage de services ». Selon la terminologie marxiste, le salaire est « le prix de la force de travail ».
Le concept « salaire » prend des appellations diverses en fonction de la nature de l’activité : traitement (fonctionnaires civils), solde (militaires), appointements (cadres supérieurs), gages (personnel domestique) etc. Le salaire de base est le salaire prévu dans le contrat d’engagement, les primes non comprises. Le salaire brut est le salaire calculé avant cotisations sociales du salarié. Le salaire net est la rémunération après déduction des cotisations sociales. Le salaire nominal est le salaire à prix courant. Le salaire réel est le salaire à prix constant.
Au Bénin, le Salaire Minimum Interprofessionnel de Croissance (SMIC) est fixé à 34 500 FCFA, depuis le 1er janvier 2011 (Voir ANNEXE 12).
Chez les néoclassiques, on est en théorie de l’offre puisqu’on se place du point de vue des entrepreneurs. C’est la flexibilité des salaires qui permet d’atteindre le plein emploi. Tout chômeur est alors volontaire, c’est quelqu’un qui n’accepte pas de baisser son salaire. Selon ce courant de pensées, c’est la confrontation de l’offre et la demande qui détermine le niveau de l’emploi ; et c’est en fonction du nombre de travailleurs que la production est déterminée, le niveau de la demande aussi : ils supposent que le nombre de travailleurs constitue le nombre de bouches à nourrir.
Chez John Maynard Keynes (1936), on est en théorie de la demande, c’est à dire qu’on se place du point de vue des consommateurs. Il faut impulser la demande par une politique interventionniste. Tout chômeur est involontaire, c’est quelqu’un qui ne trouve pas de travail. Chez Keynes, c’est le phénomène inverse qui s’observe : c’est en fonction de la demande effective qu’il faut déterminer la production, ensuite le niveau de l’emploi.
La sortie de crise passe, chez les néoclassiques, par une baisse des salaires et chez Keynes par une hausse des salaires. Les deux politiques sont donc totalement incompatibles. Or Edmond Malinvaud (1980) a montré que le chômage actuel est à la fois néoclassique et à la fois keynésien c’est à dire à la fois un problème de charges sociales et un problème de taux d’intérêts trop élevé. Trois solutions sont possibles :
– gérer le chômage néoclassique avec comme conséquence une hausse de la pauvreté ;
– gérer le chômage keynésien avec comme conséquence une hausse du déficit public et ;
– alterner tous les six mois théorie de l’offre et de la demande avec comme conséquence une non baisse du chômage et une abstention électorale.
Selon Karl Heinrich Marx (Trèves, 1818), seule la force de travail est source de valeur. C’est la consommation de la force du travail achetée au travailleur par le capitaliste qui permet de dégager une plus value et qui donne ainsi lieu à l’existence d’un taux de profit. Marx explique qu’il y a de l’exploitation dans tous les modes de production, et que ce n’est pas pour autant un vol. Il pense que les travailleurs perçoivent un salaire de subsistance qui leur permet juste de renouveler leur force et retourner au travail le lendemain.
Pour Adam Smith (Kirkcaldy, 1723) l’accumulation des machines implique une augmentation des besoins en main-d’oeuvre, et donc une montée des salaires. La hausse des salaires permet aux pauvres de faire vivre leurs enfants et donc d’accroître à terme la main-d’oeuvre disponible, provoquant alors une baisse des salaires vers leur niveau antérieur, et permettant que s’accroissent de nouveau le profit et donc l’accumulation.
La théorie de la répartition repose sur trois éléments : le salaire rémunérant le travail, la rente récupérée par les propriétaires fonciers, et l’intérêt allant aux capitalistes.
La théorie du salaire présente deux versions complémentaires.
– La première, de court terme, s’appuie sur la théorie du fonds des salaires (A. Smith, J-S Mill). La masse salariale (salaire multiplié par le nombre de travailleurs) est considérée comme prédéterminée par le montant des capitaux accumulés (épargne) par les capitalistes pour engager le processus de production.
Ainsi, w.N = S
Avec, w: salaire, N : travail, S : épargne
– La seconde, de long terme, introduit le salaire naturel (Malthus, Ricardo). Le travail est une marchandise, qui a un coût de production correspondant au minimum nécessaire à l’entretien de l’ouvrier et de sa famille (La Richesse des nations, 1776).
Par ailleurs, le salaire d’équilibre est le salaire qui assure l’équilibre entre la demande et l’offre du travail : plus les salaires sont élevés, plus les gens auront envie de travailler, et moins les entreprises auront envie d’embaucher.
On se retrouve donc, dans un graphique salaire – nombre de demandeurs et d’offreurs d’emploi, avec deux courbes qui se croisent, une croissante et une décroissante (cf. graphique 1).
Dès lors, si on laisse agir les seules forces du marché, l’économie tendra vers une situation d’équilibre, qui se situe graphiquement au point de rencontre des deux courbes.
A ce point, le nombre de personnes souhaitant travailler correspond exactement au nombre de personnes que les entreprises souhaitent employer : il n’y a donc pas de chômage. Et le salaire est appelé salaire d’équilibre. Pour ce salaire, le chômage est nul, et toutes les entreprises voient leurs offres d’emploi satisfaites.
Graphique 1: Détermination graphique du salaire d’équilibre
Comment, dans ce cadre, expliquer l’apparition et la persistance du chômage ?
Il n’y a dès lors qu’une seule explication possible au chômage, comme on peut le constater sur le graphique : l’existence d’un salaire trop élevé.
En effet, pour ce salaire trop élevé :
– beaucoup de gens souhaiteront travailler ;
– mais les entreprises ne voudront pas employer grand monde.
. La notion d’investissement.
L’investissement désigne l’acquisition, par l’entreprise, des moyens de production qui viennent accroître le capital productif. Il s’agit donc de capital fixe, de machines. L’investissement est une variation de capital. Il fait augmenter le capital, raison pour laquelle on dit que c’est un flux. Il sert à augmenter et à remplacer le stock de capital. On peut donc distinguer deux sortes d’investissement : L’investissement net sert à augmenter le stock de capital tandis que l’amortissement sert à remplacer le capital usé. L’amortissement a pour cause principale le progrès technique. Plus le progrès technique est rapide, plus l’amortissement est important. L’amortissement a pour cause également l’usure physique du capital technique. Cet investissement de remplacement est dit également consommation de capital fixe.
L’investissement de capacité désigne l’acquisition de capital visant à accroître les capacités de production de l’entreprise, le stock de capital augmente. Il sert à accroître la taille de l’entreprise, création d’un nouvel établissement et/ou acquisition de nouvelles machines (Lexique de sciences économiques).
En ce qui concerne l’Investissement immatériel, il s’agit des dépenses de services, comptabilisées comme des consommations intermédiaires, car elles ne servent qu’une fois dans l’activité productive. Cette dépense sert à augmenter la production, elle est source de revenus futurs. Voilà pourquoi on la considère comme de l’investissement (selon les Auteurs).
Les Investissements productifs sont les investissements des entreprises
Les Investissements improductifs sont les investissements provenant de l’Etat, des collectivités locales et des services publics (Ces investissements génèrent en fait des résultats à destination de l’ensemble de la société): achat de logement.
L’Investissement privé regroupe les dépenses des ménages ou des entreprises en vue d’augmenter la quantité ou d’améliorer la qualité des facteurs (ressources naturelles, main d’oeuvre et capital) utilisés dans la production de biens et services. Dans ce contexte, on parle d’Investissement Direct Etranger (IDE). Si une entreprise crée une entreprise à l’étranger, alors ce sera un investissement direct à l’étranger comptabilisé dans la balance des paiements et non dans la FBCF.
Quand aux Investissements publics, il s’agit des investissements des administrations et des Grandes Entreprises Nationales. Ils contribuent à la production de services publics, collectifs dans le cadre de la politique budgétaire, financés par les impôts.
. Les mesures de l’investissement
L’Agrégat de mesure de l’investissement est la Formation Brute de Capitale Fixe (FBCF), il mesure l’investissement matériel.
Pour mesurer la FBCF, il faut travailler en volume (on tient compte de l’inflation).
Il faut distinguer le taux d’investissement du taux de variation d’investissement :
Si l’investissement augmente plus vite que la croissance économique, alors le taux d’investissement augmentera également (Paradez, 1974).
1.2.2. La revue de la littérature théorique
. Lien entre politique salariale et investissement
Plusieurs attitudes peuvent être prises à l’égard de la masse salariale dans ses rapports avec l’économie. On peut décider d’adopter un comportement tout à fait volontariste aux fins de prétendre contrôler ou encourager le développement économique en utilisant l’outil fiscal. Tout comme la politique fiscale, la politique budgétaire a une influence sur l’investissement. A ce propos, plusieurs théories et réflexions ont été proposées et diffèrent selon les courants doctrinaux et idéologiques de pensées.
Chez Karl Marx (1818-1883)
Seul le travail est source de valeur. Le travail est sous-payé et les travailleurs sont exploités. Le profit des entreprises trouve son origine dans cette situation. Il résulte de la différence entre la valeur du travail incorporé dans le produit et la valeur du travail payé. Dans un contexte de diminution des profits liés à des investissements de plus en plus lourds, les entreprises sont incitées à produire de plus en plus. Mais les productions supplémentaires ne trouvent pas de preneur du fait de la modicité des salaires. Ceci provoque une crise du système économique capitaliste et l’avènement du socialisme.
La régulation de la société par le marché mène à l’accroissement des richesses, et à un retour régulier des salaires vers le minimum vital. Smith parle ainsi d’un «salaire de subsistance» qui permet d’assurer la satisfaction des besoins physiologiques de l’être humain, ainsi que ceux de sa descendance, laquelle est nécessaire pour fournir la main-d’oeuvre future. Est-ce à dire que les niveaux de vie ne peuvent progresser ? Non, car l’accumulation tire toujours les salaires vers le haut, de sorte que la notion même de « minimum vital », considérée comme une variable sociologique (et non comme un phénomène biologique), évolue vers le haut. Pourquoi ? Parce que, la population s’accroissant, le capital s’accumulant, la division du travail s’approfondissant, la production (et donc la richesse) par habitant doit augmenter.
PROFIT (t) -> INVESTISSEMENTS (t+1) -> PRODUCTION (t+1)-> EMPLOI (t+1) -> SALAIRES (t+1)
Chez John Maynard Keynes (1883-1946)
Le contexte est celui d’une remise en question des conclusions néoclassiques à la suite des désordres économiques et des sévères dépressions des années 1890 et 1930.
En effet, la demande effective adressée aux entreprises peut être insuffisante pour assurer la pleine utilisation de tous les facteurs de production : il y a contrainte de débouchés pour les entreprises. La production s’ajustant à la demande, il y a bien équilibre, mais de sous-emploi.
Plus récemment, les néo-keynésiens consolident la pensée de Keynes en lui apportant des fondements micro-économiques. Ils justifient en particulier la rigidité des prix et des salaires à la baisse, ce qui légitime la notion d’équilibre de sous-emploi. Dans un ordre d’idée similaire, les théoriciens du salaire d’efficience justifient les augmentations de salaires non par le fait qu’elles augmentent les débouchés des entreprises mais parce qu’elles réduisent in fine le coût du travail. Deux raisons principales sont avancées : d’une part les hausses de salaires sont source de motivation supplémentaire pour les salariés et donc de productivité accrue, d’autre part, elles limitent la rotation de la main d’oeuvre qui coûte cher aux entreprises.
Auteurs principaux : Romer, Barro
Au milieu des années 80, certains économistes revisitent les théories de la croissance laissées en plan depuis les années 60. Les facteurs explicatifs de la croissance étaient alors au nombre de trois : le capital, le travail, et un résidu qui incorporait le progrès technique.
. Effets indirects de la masse salariale sur l’investissement
La masse salariale a des effets indirects sur l’investissement. En effet, le salaire détermine la consommation finale et les taux d’intérêts : impact de la masse salariale sur la consommation.
. Les théories explicatives de l’investissement
Alphandéry (1976) a montré que le montant global des investissements est généralement influencé par deux variables fondamentales :
Ces deux analyses sont considérées par cet auteur comme d’ordre microéconomique et ne révèlent pas toujours la réalité au plan macroéconomique : c’est pourquoi il intègre l’analyse macroéconomique pour essayer de relier le montant agrégé des investissements aux variations (ΔY) de la production totale. Pour lui, la fonction macroéconomique dépend donc fondamentalement de deux variables à savoir : le taux d’intérêt (i) et la variation de la production ΔY, alors I=φ (i ; ΔY). De même, il importe de faire remarquer que le revenu des agents constitue un déterminant pour l’investissement (autofinancement) et que le marché financier joue un rôle de poids dans la décision d’investir. Enfin, la corrélation entre l’investissement et la variation de la production (principe d’accélération) a été découverte par l’économiste français Albert Aftalion (1909) et intensément utilisé dans les travaux de l’américain J.M. Clark (1917).
. L’autofinancement
Selon Alphandéry (1976), l’investissement I optimal dans un contexte d’autofinancement est tel que le flux de revenu obtenu après cet investissement est préféré à la répartition initiale ainsi qu’à toute répartition obtenue avec les autres investissements possibles.
Il est alors clair que l’investissement I dépend de la préférence pour le temps et de la répartition avant et après revenu. Cette analyse impose de nombreuses conditions à l’investisseur et n’est valable que si l’investisseur ne peut avoir recours au marché financier ; ce qui n’est pas le cas des entreprises ; même si l’analyse reste exacte pour les investissements en capital humain généralement autofinancés.
. Le rôle du marché financier
Grâce au marché financier, l’agent économique a la possibilité de transformer tout flux inter temporel en un flux préféré de la même valeur actuelle par épargne ou désépargne. De même, de deux répartitions inter temporelles, celle qui a la valeur présente la plus élevée est préférée.
Considérons une représentation à deux dimensions (voir graphique 2) : le présent et le futur. On range les investissements par ordre de rentabilité décroissante. Les répartitions de revenus après investissement forment une courbe concave C. Le niveau d’investissement choisi I correspond aux flux de revenus après investissement qui a la valeur présente la plus élevée et est obtenu au point de tangente E de C avec les droites parallèles VP = ki. Dans un second temps, on choisit sur la tangente (Δ) le point maximisant la répartition de consommation désirée : B
Graphique 2: Détermination graphique de l’investissement optimal
Déduisons de cette construction la condition nécessaire pour qu’une opportunité d’investissement soit effective. Si la droite (Δ) est au dessous de (D), il n’y a pas d’investissement réalisé, car la valeur présente en B est inférieure à ce qu’elle est en A.
L’équation de (D) est :
On en déduit la règle suivante : pour qu’un investissement soit réalisé, il faut que la valeur présente du coût de cet investissement et de ses revenus soit positive. La relation (4) se met sous cette forme :
Un investissement n’est effectué que lorsque la valeur présente des revenus futurs escomptés est supérieure au coût de l’investissement.
Keynes a proposé une formulation alternative à partir de la notion d’efficacité marginale du capital. En effet l’efficacité marginale du capital est le taux d’actualisation (p) qui rend la valeur présente de l’investissement et de ses revenus futurs égale à 0. p est tel que :
Dans ces conditions, pour que l’investissement soit réalisé il faut que l’efficacité marginale du capital soit supérieure au taux d’intérêt. Cette propriété garantit que (4) est vérifiée.
– Le principe de l’accélération
La théorie de l’accélération présentée par Alphandéry (1976) part du principe selon lequel le montant des investissements entrepris est lié au niveau de la production. Ainsi, plus l’output Y est élevé ; plus le volume de l’investissement requis pour la produire est important. La théorie d’Aftalion reliait l’investissement à la production grâce à un coefficient de capital fixe (théorie l’accélérateur simple). Cette théorie a été améliorée à la suite des travaux empiriques de Kuznets et Koyck par l’usage fondamental des retards (théorie l’accélérateur flexible).
a) L’accélérateur simple
Ce sont ces différentes remarques qui fondent la naissance de la théorie de l’accélérateur flexible.
b) L’accélérateur flexible
Kuznets à l’aide d’estimations empiriques montre les limites de l’hypothèse de l’accélérateur simple. Ces résultats montrent que l’accélérateur perçu comme le rapport entre l’augmentation de l’output et l’augmentation induite de l’investissement est faible, très inférieur au rapport capital-output.
Koyck tente d’expliquer les contradictions qui apparaissent à la suite des travaux de Kuznets. Il fait l’hypothèse que le stock de capital désiré Kt est proportionnel à une moyenne pondérée des outputs des années précédentes, la part des outputs étant décroissante avec le nombre d’années de recul.
Koyck choisit une simple série géométrique décroissante :
Il apparaît alors que l’investissement est une fonction décroissante du taux d’intérêt (prêteur), cela correspond à l’hypothèse des classiques. Mais la différence entre les deux approches se situe au niveau de la détermination du taux d’intérêt. Chez les Classiques, il s’agit du taux d’intérêt réel alors que chez Keynes ce taux est monétaire.
Mais il faut attendre Jorgenson (1963) pour avoir une fonction d’investissement où le coût du capital est formellement représenté. On trouve dans son modèle les prix et par là le coût d’usage du capital qui a trois composantes : le coût de dépréciation, le coût d’opportunité de l’investissement ou ce qu’aurait gagné l’entrepreneur en plaçant son argent à la banque et le coût de l’inflation. L’investissement ne dépend plus de la demande mais seulement du coût des facteurs :
La question d’irréversibilité se trouve dans les travaux de Arrow (1968) comme une contrainte d’impossibilité de désinvestissement dans un programme de production intertemporelle. L’incapacité totale de désinvestir par exemple lorsque le capital se déprécie extrêmement vite constitue le cas le plus radical d’irréversibilité abordé par Arrow et qui montre alors la présence d’effet de seuil dans la décision d’investir si la demande dépasse un certain seuil. Mais ces résultats restaient limités en raison de l’absence de la prise en compte de l’incertitude dans son analyse.
Il faudra attendre les travaux de Henry (1974) pour mieux comprendre les effets de l’irréversibilité. Pour Henry, l’irréversibilité est associée à un niveau accru d’informations dont disposent les agents sur l’état de la nature. Pour cela l’investisseur attend et investit quand il aura une vision plus claire.
1.2.3. La revue de la littérature empirique
Des études empiriques sont effectuées dans divers pays sur la masse salariale et révèlent que :
– Au Sud de Bigouden, selon le Maire Daniel Couïc de la Commune d’Aquasud (2008-2009), le poids de la masse salariale plombe la capacité d’investissement de la commune. «En deux ans, la masse salariale aurait dû baisser or elle a augmenté de 13,55%, poursuit le maire qui, chiffres à l’appui, détaille l’opération. Présenté lundi soir, lors du conseil municipal, il a été l’occasion pour le maire Couïc d’expliquer que cette situation ne permet pas à son équipe de se lancer dans des investissements ».
– En Côte d’Ivoire, les travaux de Kouakou (2010) ont montré que la part du budget consacrée au fonctionnement du secteur public ivoirien, et en particulier les charges de personnel, s’accroît de plus en plus, au détriment d’une affectation conséquente de moyens aux autres postes de dépenses, notamment les dépenses d’investissements publics. Pour inverser cette tendance, la Côte d’Ivoire entreprend, avec l’appui des partenaires financiers, des politiques pour assainir ses finances publiques, par l’optimisation de ses dépenses, dans un contexte de rareté des ressources publiques. Cette étude a été réalisée dans la perspective de recherche de solutions pour la maitrise des dépenses de salaires. Elle a pour objectif de permettre une meilleure compréhension de l’accroissement non contenu des dépenses de salaires dans le budget de l’Etat et de proposer des mesures pour contenir la pression de la masse salariale sur les recettes fiscales, afin de ramener le ratio masse salariale/recettes fiscales au niveau de la norme communautaire de l’UEMOA.
L’analyse empirique de la situation budgétaire montre une tendance haussière de la masse salariale en Côte d’ Ivoire. En effet, la masse salariale est passée de 454,1 milliards de FCFA en 2000 à 749 milliards de FCFA, soit un taux de croissance de 5,13%. Cela s’explique d’une part par le nombre croissant des agents de la fonction publique et d’autre part par les différentes mesures à incidence financière prises par le gouvernement durant la période.
– Selon le Rapport 2006 d’AFRODAD, il ressort que quand le FMI introduit une limitation de la masse salariale du secteur public, « les plafonnements deviennent permanents », et même si les conditions changent, la limitation demeure. Et « le fait que les limitations de la masse salariale soient maintenues peut indiquer qu’ils constituent une solution, mais au bout du compte, ils ne résolvent pas les problèmes qu’ils tentent de résorber ». Le même rapport indique qu’une étude réalisée en 2006 sur quatre pays couverts par le FMI révèle que les limitations salariales ont eu un impact négatif sur les ratios enseignant/élèves dans les écoles primaires : « les conditionnalités difficiles imposées par le FMI continuent à anéantir les efforts visant à améliorer la qualité de l’éducation scolaire comme en atteste les taux d’abandon accrus en Éthiopie, les ratios accrus élèves/enseignant au Malawi et en Zambie et l’incapacité de l’État à former et à recruter des enseignants qualifiés ».
Cependant, les mêmes mesures prescrites par ces partenaires et mises en oeuvre dans d’autres pays ont permis aux Etats concernés de réussir leur politique de maîtrise des dépenses en général, et en particulier les dépenses de personnel dans l’Administration Publique. Baldacci et al. (2003), montrent que parmi les pays à faible revenu ayant appliqué un programme d’ajustement pendant les années 90, les Etats qui ont réduit les déficits budgétaires de moins d’un demi-point du PIB pendant la période considérée, par la compression des dépenses courantes (par exemple les traitements et salaires), ont enregistré une croissance additionnelle du revenu par habitant de 0,5 % par an, pendant cette période de mise en oeuvre des PAS.
– Les travaux de Cannac (1991) révèlent également qu’il y a une corrélation positive entre l’évolution du taux de chômage et celle du pourcentage du PIB consacré à la rémunération des agents publics. Ainsi, au cours des années 1990, le chômage a augmenté en France en même temps que la dépense salariale des administrations. Au contraire, le Royaume-Uni a connu dans le même temps une forte diminution des dépenses salariales publiques et une réduction parallèle du chômage. En fait, le financement d’une partie importante de la dépense par des cotisations sociales qui alourdissent le coût du travail, conduit les entreprises à réduire les embauches et à privilégier la substitution du capital au travail. En outre, une partie de la ressource publique est consacrée à des dépenses de redistribution, qui peuvent, lorsqu’elles sont mal conçues, détourner du travail une partie de leurs bénéficiaires.
– Par ailleurs, Zerrouq (2001) indique que la masse salariale influence d’une façon très importante le creusement du déficit budgétaire structurel au Maroc et que la réforme de l’administration et de l’emploi dans le secteur public a contribué d’une façon déterminante à l’assainissement de la situation financière italienne : grâce à un gel des embauches, le nombre des agents publics a été réduit et les dépenses pour les salaires publics sont passées de 12,8% du PIB au début des années 90 à 10,6% du PIB en 2001.
– Au Sénégal, l’activité économique en termes réels a cru de 2,9% en moyenne entre 1985 et 1991 soit un taux légèrement supérieur au croît démographique. Le solde budgétaire est passé d’un déficit de 5,7% en 1985/1986 à 1,1% en 1990/1991 avec un poids réduit de la masse salariale de la Fonction publique qui représente 41% des recettes courantes. Les arriérés de l’Etat sont passés de 45 milliards en 1985/1986 à 10 milliards au 30 juin 1991. Le solde courant extérieur ne représente que 3,6% du PIB en 1991. Les avoirs extérieurs se sont améliorés nettement de 43,8 milliards entre décembre 1985 et décembre 1991. Il en est de même pour la position nette du gouvernement qui s’est améliorée de (20,8 milliards sur la période) limitant l’effet d’éviction que l’Etat suscitait en recourant massivement au système bancaire. (Kassé, 1991).
– Au Togo, les études faites en mai 2003 par Hessou ont montré que l’Etat engage plus de dépenses salariales qu’il en a les moyens en recettes. En effet, le coefficient de la masse salariale (+2,34) peut s’expliquer par le fort ratio de cette dernière par rapport aux dépenses publiques pendant ces dernières années où elle a évolué de 28,5% en 1990 à 36,9% en 2001, soit en moyenne 32% pour toute la période de l’étude (1970 à 2001). Le ratio moyen de 50% de la masse salariale sur les recettes confirme que seulement la moitié des recettes est réservée à couvrir les autre charges de l’Etat (Hessou, 2003).
– Au Maroc, les études ont montré que la masse salariale constitue une contrainte majeure car elle limite les marges de manoeuvre des pouvoirs publics en matière de développement de l’investissement. « En 2001, la masse salariale a représenté 43,4% des dépenses globales de l’Etat, 53,2% des dépenses de fonctionnement et l’équivalent de 2,4 fois le budget d’investissement (hors Fonds Hassan II pour le Développement Economique et Social et hors solde des comptes spéciaux du Trésor) ».
Dans le même pays, les études empiriques ont montré qu’à fiscalité inchangée et par rapport au scénario de référence, cette mesure se traduirait par un recul des revenus des ménages. Celui-ci engendrerait à court terme une baisse de la consommation et partant de l’activité économique de près de 2% au cours des deux premières années.
A moyen terme, il se produirait une hausse de la croissance économique en raison de la maîtrise du déficit budgétaire et de l’amélioration qui résulterait des conditions de financement de l’économie.
Graphique 3: Impact sur la consommation et le PIB
La baisse de la demande susciterait un recul des prix intérieurs (1 point en moyenne à court terme) dont l’impact serait bénéfique sur la compétitivité des entreprises et le développement des exportations. Pour ce qui est des importations des biens et services, il y aurait un ralentissement sous l’effet conjugué de la baisse de la demande et des prix relatifs.
La réduction du poids de la masse salariale aurait ainsi un effet favorable sur le compte courant de la balance des paiements et donc sur le montant des réserves en devises.
Graphique 4: Impact sur la balance des paiements
Pour les finances publiques, la maîtrise de la masse salariale entraînerait un accroissement de l’épargne publique et partant une baisse du déficit budgétaire de 0,5 point du PIB au cours de la première année et de 0,3% du PIB au cours des années suivantes.
Graphique 5: Impact sur les finances publiques
L’amélioration du déficit serait inférieure à la baisse des salaires en % du PIB. En plus du manque à gagner en termes d’impôt général sur le revenu des fonctionnaires, les recettes fiscales de l’Etat seraient affectées par le ralentissement à court terme de l’activité économique lié à un recul de la demande (MFP_DPEG_MAROC, Janvier 2003).
– Sur la période 2007–2009 au Bénin, la croissance réelle annuelle de la masse salariale du service public a atteint en moyenne 14,7 %. En 2009 en particulier, les coûts salariaux en termes réels ont augmenté de 21 % et, en pourcentage des recettes fiscales, ont atteint 45,1 %, chiffre nettement supérieur au critère de convergence de l’UEMOA (maximum de 35 %). Sur les dix dernières années, la croissance réelle annuelle de la masse salariale s’est établie en moyenne à 9,6%, pour une croissance moyenne du PIB réel de 4,2 %. Bien que l’on constate d’importantes variations annuelles, cette hausse est due à une croissance annuelle moyenne du nombre de fonctionnaires de 2,6 % et à une croissance annuelle réelle des salaires moyens de 6,9 %.
Bien que la masse salariale béninoise, en pourcentage des recettes fiscales, soit longtemps restée dans la moyenne des pays de l’UEMOA, elle se situe désormais parmi les plus élevées des pays de l’UEMOA.
Le ratio salaires et traitements/recettes fiscales a fortement augmenté pour atteindre plus de 45% en 2009, chiffre nettement supérieur au critère de convergence.
De tous les pays de l’UEMOA, seuls le Burkina-Faso et la Guinée-Bissau (qui sort d’un conflit) dépassent le Bénin. Par rapport au PIB, le Bénin affiche la masse salariale la plus élevée de la région UEMOA, là encore hormis la Guinée-Bissau (FMI, 2010).
Notre étude, analyse des effets de la masse salariale sur les investissements, qui couvre la période de 1980 à 2010, se veut un éclairage sur le pilotage de la masse salariale au Bénin.
1.3. LES OBJECTIFS ET LES HYPOTHESES DE L’ETUDE
Pour mener à bien ce travail de recherche, un certain nombre d’objectifs et d’hypothèses s’avèrent nécessaires pour canaliser notre vision afin de nous alléger la tâche.
1.3.1. Les objectifs de l’étude
L’objectif général de cette étude est d’analyser l’impact de la masse salariale sur les investissements au Bénin et de faire des suggestions pouvant permettre de maîtriser la pression de la charge salariale sur les recettes fiscales, afin de ramener le ratio masse salariale/recettes fiscales au niveau souhaité, 35% (norme communautaire de l’UEMOA).
Spécifiquement, il s’agit de :
– OS1 : Analyser l’évolution de la masse salariale et de l’investissement au Bénin ;
– OS2 : Evaluer l’effet de la masse salariale sur l’investissement privé au Bénin ;
– OS3 : Evaluer l’effet de la masse salariale sur l’investissement public au Bénin.
1.3.2. Les hypothèses de l’étude
Trois hypothèses serviront de base à cette étude :
– H1 : Au Bénin, la masse salariale en pourcentage des recettes fiscales est moyenne par rapport à celles des pays membres de l’UEMOA.
– H2 : La masse salariale impacte négativement l’investissement privé au Bénin ;
– H3 : La masse salariale impacte négativement l’investissement public au Bénin ;
1.4. LA METHODOLOGIE
Elle fera l’objet dans le cadre de cette étude, de la présentation des différents modèles appropriés pour la vérification de chaque hypothèse, des méthodes d’analyses, de la méthode d’estimation utilisée et enfin des types de données collectées et leurs sources.
1.4.1. Les modèles conceptuels
– Le modèle 1 : le modèle d’investissement privé
– Présentation du modèle de base
Le modèle économétrique retenu a pour cadre de référence celui de Agénor (1997). Ce modèle a l’avantage de prendre en compte un grand nombre de variables qui permettent de mieux expliquer le comportement de l’investissement privé. Sa spécification se présente comme suit :
La revue de littérature nous permet de prendre à priori des variables susceptibles d’influencer l’investissement privé au Bénin. La spécification retenue est inspirée du modèle utilisé au Cameroun par Dia Kamgnia et Touna Mama en 2002 pour étudier les déterminants de l’investissement privé.
– Spécification économétrique
– Signes attendus
Tableau 1: Définition et signes attendus des variables
Source : Auteur 2012
. Le modèle 2 : le modèle d’investissement public
– Présentation du modèle de base
C’est un modèle analytique d’investissement public proposé par Jan Egbert Sturm (2001) et repris par B. Clements, Rina Battacharya et al (2005) dans leur étude intitulée « l’allègement de la dette peut-il doper la croissance des pays pauvres ? ». Il se présente comme suit :
– Signes attendus
Tableau 2: Définition et signes attendus des variables du modèle 2
Source : Auteur 2012
1.4.2. Les méthodes d’analyses
– Pour vérifier l’hypothèse n°1, nous utiliserons le modèle économétrique 1.
– Pour vérifier l’hypothèse n°2, nous utiliserons le modèle économétrique 2
1.4.3. Les méthodes d’estimation
– Estimation des coefficients du modèle
L’estimation des différents coefficients du modèle sera faite par la méthode des Moindres Carrés Ordinaires (MCO) au moyen du logiciel EVIEWS version 5.1
– Tests statistiques
Notre étude se fera sur trente ans couvrant ainsi la période allant de 1980 à 2010. Pour s’assurer de la qualité de notre modèle, des tests de diagnostic, de validation et de prévision seront effectués.
– Tests de diagnostic
– Etude de stationnarité
Test de racine unitaire : c’est le test de Dickey-Fuller Augmenté (ADF) qui est utilisé pour vérifier la stationnarité des séries. En effet, une série temporelle est dite stationnaire si sa moyenne et sa variance sont constantes dans le temps et si la valeur de la covariance entre deux périodes ne dépend pas du moment auquel la covariance est calculée. Ainsi, la non stationnarité d’une série se manifeste à travers deux composantes : la présence de tendance déterministe et/ou de tendance stochastique. A cet égard, le test proposé par Dickey-Fuller (1981) prend en compte le trend (tendance déterministe) et la racine unitaire (tendance stochastique). Il se fait sur la base de trois modèles que sont :
En conséquence, la lecture du résultat se fait en deux étapes :
1/ la significativité ou non du trend : elle est appréciée à partir de la statistique calculée ou la probabilité attachée à cette statistique (elle est comparée à 5%)
2/ la présence ou non de racine unitaire : à cet effet, on teste l’hypothèse nulle H0 contre l’hypothèse alternative H1. Les hypothèses sont :
H0 : présence de racine unitaire
H1 : absence de racine unitaire
-Si ADF > valeur critique alors on accepte H0 : la série a une racine unitaire.
-Si ADF ≤ valeur critique alors on accepte H1 : la série n’a pas de racine unitaire.
– Etude de coïntégration
Deux tests de coïntégration sont généralement utilisés :
– Test de coïntégration de Engle et Granger (1987). En effet, deux séries sont dites coïntégrées si les deux conditions suivantes sont vérifiées :
Ce test se fait en estimant le modèle de long terme et en étudiant la stationnarité des résidus du modèle ainsi estimé. Si ces résidus sont stationnaires en niveau, alors les séries sont coïntégrées.
– Test de coïntégration de Johansen(1988) permet par la méthode de maximum de vraisemblance de tester l’existence d’une relation de long terme dans les séries temporelles stationnaires et d’obtenir tous les vecteurs de coïntégration dans un cadre multivarié. Contrairement à l’approche d’Engle et de Granger qui ne tient compte que d’une seule relation de coïntégration, celle de Johansen parait plus attrayante lorsqu’on veut tester la coïntégration dans un système de plusieurs variables. Ce test est basé sur deux (02) approches :
* La première, appelée statistique de la trace, test l’existence d’au moins n vecteurs de coïntégration dans un système comportant N-n variables.
* La seconde dénommée statistique de la valeur propre maximale, teste s’il existe exactement n vecteurs de coïntégration contre l’alternative de n+1 vecteurs.
– Tests de validation du modèle
o La statistique R2 pour la qualité de la régression.
o Le test de significativité globale du modèle de Fisher.
o Le test de normalité de Jarque-Bera.
o Le test de Breusch-Godfrey et la statistique de DW pour l’autocorrélation des résidus.
o Le test d’hétéroscédasticité de White.
o Le test de Ramsey.
o Les tests de stabilité de CUSUM et CUSUM of Squares pour vérifier la stabilité du modèle.
– Prévision
Le FORECAST permet d’apprécier le pouvoir prédictif des modèles.
1.4.4. La collecte des données
Les données utilisées dans le cadre de notre étude sont des séries temporelles. Elles couvrent la période 1980-2010 soit 31 observations et sont collectées auprès de différentes structures comme la MEF-DGAE (Ministère de l’économie et des Finances-Direction Générale des Affaires Economiques), la BCEAO (Banque Centrale des Etats de l’Afrique de l’Ouest), l’INSAE (Institut National de la Statistique et d’Analyse Economique), la CAA (Caisse Autonome d’Amortissement) et le FMI (Fonds Monétaire International).
3 UEMOA : Plan Stratégique de la Commission de l’UEMOA 2011-2020, octobre 2010.
4 « Politique salariale et viabilité des finances publiques au Bénin » Charlotte Lundgren, FMI, 2010
5 Estimation de la Direction Générale des Affaires Économiques (DGAE).
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