La théorie d’efficience, née au début des années soixante, est l’une des théories les
plus controversées de la finance moderne. L’efficience suppose la rationalité des agents
dans leurs comportements ainsi que dans leurs anticipations, d’où rejeter l’efficience c’est
rejeter l’existence d’agents rationnels maximisateurs d’utilité : la rationalité et l’efficience
constituent deux concepts indissociables.
Cette rationalité signifie que les investisseurs peuvent accéder à l’information, qu’ils
ont la possibilité de la traiter correctement et que la concurrence entre investisseurs
garantit que les actifs sont valorisés de manière correcte, reflétant ainsi toute l’information
disponible. C’est le « marché efficient ».
Aujourd’hui, même si que le concept d’efficience des marchés financiers constitue le
noyau de la finance moderne, il à fait l’objet de nombreuses critiques émanant
particulièrement des défenseurs de la finance comportementale, qui ont relevé un certain
nombre d’anomalies.
Dans cette section, nous abordons le thème d’efficience des marchés financiers. Nous
commencerons par un rappel de l’hypothèse classique de l’efficience des marchés
financiers. Puis, dans la deuxième partie, nous présenterons les différentes formes
d’efficience. Ensuite, dans la troisième partie, nous exposerons les conditions nécessaires à
l’efficience des marchés financiers. Enfin, la quatrième partie sera consacrée à la remise en
cause de la théorie d’efficience.