Les généralités relatives au marché financier seront présentées relativement à
travers les fonctions économiques et la segmentation. Cela dit, dans le contexte
actuel des rapprochements des principales bourses mondiales, il y a lieu de
s’interroger sur la pertinence de la notion de place financière.
B.I.1. Les fonctions économiques
Selon CHOINEL et ROUYER5, on peut distinguer les cinq principales fonctions
économiques ci-dessous pour un marché financier.
Circuit de financement de l’économie nationale
Moyen d’organiser la liquidité de l’épargne investie à long terme
Instrument de mesure de la valeur des actifs
Outil concourant à la mutation des structures industrielles et commerciales
Lieu de négociation du risque
Avec l’émergence des marchés dérivés au cours des années 80, les produits ont été
mis à la disposition des investisseurs afin de leur permettre de se prémunir contre
divers risque (change, taux, manipulation de cours etc.). Autant les agents
économiques prennent les positions spéculatives sur les marché au quotidien, autant
il sont de plus en plus préoccupés par la nécessité de limiter voire annihiler
totalement les risques auxquels ils s’exposent dans le cadre de leurs opérations.
Le marché financier constitue le lieu de prédilection de gestion pour les risques cidessus
.
B.I.2. la segmentation du marché financier
La segmentation peut s’opérer selon la gamme de produits soit selon la qualité de
l’opération (neuf ou occasion) soit selon la date de règlement ou du standing des
titres concernés.
B.I.2.1. Marché de valeurs mobilières /marché d’instruments financiers
À l origine, le marche financier traite des valeurs mobilières classiques que sont les
actions (parts du capital social procurant au détenteur les droits de vote et de
participation au bénéfice qui est variable) et les obligations (titres de créances
conférant au détenteur un revenu fixe)
Avec la modernisation et la globalisation des marchés, sont apparus
progressivement des titres sophistiqués et hybrides entre les actions et les
obligations de sorte qu’est apparu par exemple en France depuis la loi de
modernisation des activités financières du 02 juillet 19966, un nouveau concept
d’instrument financier qui comprend quatre catégories :
Les actions et autres titres donnant ou pouvant donner accès au capital;
Les titres de créances (à noter l’exclusion des effets de commerce et des bons
de caisse) y compris les parts de fonds communs de créances;
Les parts ou actions d’organismes de placement collectif (SICAV, FCP, etc.);
Les instruments financiers à terme (contrats financiers à terme sur tout effet,
valeurs mobilières, indices, divers ou taux d’intérêt etc.)
B.I.2.2. Marché primaire /marché secondaire
Le marché primaire est aussi appelé marché du neuf c’est-à-dire celui des émissions
nouvelles permettant de drainer les capitaux longs nécessaires au financement de
l’économie sous forme d’actions, d’obligations ou de titres hybrides.
Le marché primaire sera d’autant plus attractif qu’il est adossé sur un marché
secondaire (marché de l’occasion) dynamique et efficace.
C’est le marché secondaire qui permet d’organiser la liquidité de l’épargne investie;
que ce soit sur le marché primaire ou le marché secondaire, Les opérations peuvent
se réalisées en détailles ou par blocs.
Le marché de détails porte sur l’échange de petites quantités de titres et concerne
généralement les particuliers.
Le marché de bloc concerne essentiellement les investisseurs institutionnels; il peut
s’agir de blocs courants (réalisées quotidiennement sur les valeurs les plus actives
pour des sommes variant de 50 000 à 500 000 euros) ou de blocs structurants
(portant sur une part significative du capital social d’au moins 5% ou correspondant
à 7,5 millions d’euros traitées par des actionnaires stables).
B.I.2.3. Cote officiel/second marché/hors cote
Selon le standing des entreprises dont les titres sont échangés sur le marché
financier. On peut envisager trois, voire quatre paliers décroissants.
D’abord, la cote officielles ou le premier marché qui est réservé aux entreprises les
plus performantes; les conditions d’accès y sont plus restrictives en terme de
capitalisation boursière, de capacité bénéficiaire des entreprises, de qualité des
informations disponibles etc.
Ensuite, le second marché qui réunit les entreprises d’un degré inférieurs aux
précédentes avec un léger assouplissement des normes sélectives à l’accès.
Si l’environnement économique le permet par disponibilité d’un nombre assez grand
d’entreprise de standing inférieur (PME), pouvant intégrer le marché, un nouveau
marché peut être envisagé à l’instar de ce qu’a fait la France depuis 1996.
En fin, le marché hors cote est une espèce de marché poubelle à l’accès
relativement libre où les entreprises viennent se familiariser aux techniques
boursières en attendant de disposer d’un standing permettant d’accéder à l’un des
trois marchés ci-dessus. Ce marché ne présente aucun caractère officiel et n’assure
ni garantie pour les investisseurs ni liquidité pour les titres.
5 O. Choinel et G. Rouyer « le marché financier : structure et acteurs », revue banque éditeur, 8è
édition p. 33-35
6 Idem, O, Choinel et G. Rouyer, p 38.
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